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东鹏饮料前景如何？2021公司未来发展方向和估值预测解读
国盛证券——东鹏饮料（605499）：乘东风起舞 见鲲鹏展翅
他山之石：对比美日韩，应如何看待中国能量饮料市场？从成长性来看，复盘中日美韩软饮料细分赛道发展，能量饮料是增速最快的赛道，近5 年中日美韩四国能量饮料行业CAGR 分别为15%/6%/6%/3%，而各国饮料消费亦呈现出消费目的性增强的趋势，即一般软饮料的补水功能正逐步被瓶装水替代，泛功能饮料增长强劲；从竞争格局来看，各国市场上均为“巨头游戏”，由于产品定位等问题，中国有望呈现红牛与东鹏双寡头的竞争格局；从行业空间来看，目前我国能量饮料市场规模近500 亿，考虑到中国缺少咖啡饮用习惯、传统茶饮咖啡因等提神物质供应不足，能量饮料仍有较大发展空间，对比美日，或发展成千亿市场。
己身之玉：奋发图强把握机会，相似不相同实现新发展。公司2003 年改制成功，多年来由林木勤董事长苦心经营，成长为国产能量饮料第一品牌。公司积极分享成长红利，战投、高管、员工与经销商共同持股构成利益共同体。
从东鹏发展历程来看，红牛是绕不过去的“老大哥”，公司布局前瞻，1997年便推出东鹏特饮，产品设计紧跟“红牛”风尚。公司于2009 年着重发力能量饮料行业，走出了属于自己的路。公司坚持在价格和产品上与红牛进行区分，采取低价策略建立2-5 元产品矩阵，创新性推出“PET 瓶装+500ml大容量”产品，主打性价比满足消费者真实需求，走出属于自己的路。
后红牛时代，东鹏“四化”蓄势待发。2016 年起原中国红牛运营方华彬集团与红牛品牌所有者泰国天丝产生矛盾，在华彬集团担心继续支持红牛会变成“他人嫁妆”、泰国天丝刚开始国内产品运营的当下，中国能量饮料市场迎来后红牛时代。东鹏努力推动品牌年轻化：瞄准年轻消费者，强化产品与品牌认知，挖掘市场消费增量；坚持渠道数字化：数字化赋能渠道与终端，通过各类扫码买赠活动提高消费者复购率、获得一手市场行信息，提高渠道把控力与决策质量；践行产品差异化：产品主打性价比，是中国市场上最具性价比的能量饮料产品，持续践行大单品战略，500ml 金瓶产品表现亮眼；推动市场全国化：优商重质，未来可期。公司省内精耕市场，纵向挖掘市场潜力，省外积极招商布局，近年来省外增长势头迅猛，上市募资投建产能，进一步夯实未来发展基础。
盈利预测及估值分析：500ml 金瓶带动新发展，生产基地扩建助力省外开拓，叠加行业仍处于快速增长期，预计公司2021-23 年营业收入分别为69.2 亿元/87.9 亿元/105.8 亿元，同比+39.5%/+27.1%/+20.3%；归母净利润分别为11.9/15.8/19.7 亿元，同比+46.0%/+33.6%/+24.7%。考虑公司高成长性与行业发展趋势，我们认为公司2021 年合理估值为56 倍市盈率。
风险提示：省外扩张受阻风险，原材料价格上涨风险，行业竞争加剧风险。
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【民政部回应何时恢复婚姻登记】民政部社会事务司二级巡视员杨宗涛表示，婚姻登记场所是人群聚集场所，部分地区暂停婚姻登记工作是对人民群众安全负责。未停止登记的地方推广用电话、网络、qq群预约登记，控制登记人数，分批分段登记，减少人员聚集和在登记机关停留时间。已停止婚姻登记地方将根据当地疫情控制情况逐渐恢复。
15:54欧洲央行副行长金多斯：欧洲央行还没有达到逆转利率。宽松政策的副作用更明显了。
15:54财经网站Forexlive分析师Justin Low评瑞士1月CPI月率：尽管通胀年率保持稳定，但核心通胀率有所下降，这一点令人更加担忧。这只是进一步巩固了瑞士央行维持现有货币政策不变，并可能在未来寻求更多宽松措施的观点。
15:54【武汉两大批发市场商户开业率超过80%】商务部市场建设司司长朱小良10日称，目前武汉生活必需品供应基本正常，除冷鲜肉、鲜叶菜等少数品种存在结构性短缺外，大部分重要生活物资供应充足，未发生明显抢购或脱销断档情况。当地白沙洲和四季美两大批发市场正常营业，商户开业率超过80%，日交易量上升至3000吨以上。（国是直通车）
15:53【日本2019年经常项目顺差增长4.4%】日本财务省10日发布的国际收支初步统计报告显示，主要受外国人入境游消费扩大影响，2019年日本经常项目顺差增长4.4%。报告显示，2019年日本经常项目顺差为20.06万亿日元（1美元约合109.8日元）。其中，商品贸易方面，由于液化天然气价格下跌等因素，进口下降5.6%至75.56万亿日元；由于汽车部件及钢铁等产品出口减少，出口下降6.3%至76.12万亿日元。货物贸易顺差减少53.8%，为5536亿日元。（新华社）
15:53欧元兑美元EUR/USD短线波动不大，现报1.0952。
15:53瑞士1月CPI年率：0.2%，前值：0.2%，预期：0.1%；瑞士1月CPI月率：-0.2%，前值：0%，预期：-0.2%。
15:52英镑兑美元GBP/USD短线走低13点，现报1.2890。
15:52【宁德时代“供电”国产特斯拉 有望拉低售价20%】全国乘联会秘书长崔东树分析认为，“随着特斯拉国产化率提升和产能爬坡，未来特斯拉国产车型的价格下探空间还是很大的。”他预计今年下半年，国产Model 3车型的售价就有望降至25万元，降幅接近20%。（新京报）
15:51【内蒙古：对不裁员或少裁员企业返还上年度50%失业保险费】据内蒙古新型冠状病毒肺炎疫情防控工作指挥部消息，疫情期间，内蒙古对不裁员或少裁员的企业返还上年度实际缴纳失业保险费的50%，对面临暂时性经营困难的中小企业，返还标准提高到上年度6个月企业及其职工缴纳社会保险费的50%。
15:51【商务部：2019年服务进出口总额54152.9亿元 同比增长2.8%】商务部新闻发言人表示，2019年，在服务贸易创新发展试点等政策的激励下，我国服务贸易总体保持平稳向上态势，逆差明显下降，结构显著优化，高质量发展成效初步显现。全年服务进出口总额54152.9亿元（人民币，下同），同比增长2.8%。其中，出口总额19564.0亿元，同比增长8.9%；进口总额34588.9亿元，同比减少0.4%。（第一财经）
15:51【振华股份：疫情导致下游客户开工推迟 产品库存上升】振华化学公告，公司目前生产经营稳定，所有产能均正常开工，原材料采购能基本满足生产需要，由于疫情导致下游客户开工推迟，公司出货量减少，产品库存有所上升。公司将根据客户需求、疫情及市场变化，适度调整生产经营策略，尽可能保持生产经营的稳定。
15:50环旭电子2月10日晚间公告，公司2020年1月合并营业收入为23.27亿元，较去年同期的合并营业收入减少27.83%，较2019年12月合并营业收入环比减少37.23%。
15:49精测电子：与京东方集团签订了多份销售合同，合同累计金额达到6.96亿元。
17:12华夏银行：银保监会同意本公司在全国银行间债券市场发行不超过100亿元人民币的金融债券，募集资金全部用于绿色信贷。
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