汇宇制药IPO过会背后：学术推广三年花了近10亿

　　来源：北京商报

　　冲击科创板的四川汇宇制药股份有限公司(以下简称“汇宇制药“)于5月26日迎来上会大考。从上交所披露的结果来看，汇宇制药首发过会。然而，汇宇制药三年花掉约9.65亿元来进行学术推广的情况，不可避免地在审核会议中被重点问询。

　　首发顺利过会

　　5月26日晚间，据上交所官网披露的科创板上市委2021年第33次审议会议结果公告显示，汇宇制药首发符合发行条件、上市条件和信息披露要求。

　　招股书显示，汇宇制药是一家研发驱动型的综合制药企业，主要从事抗肿瘤和注射剂药物的研发、生产和销售。纵观汇宇制药的IPO之旅，上交所于2020年12月2日正式受理汇宇制药的首发申请，并于同年12月30日进入问询阶段。备战半年的时间，汇宇制药如今冲击科创板顺利过会。

　　财务数据显示，2018-2020年，汇宇制药实现的营业收入分别为5432.01万元、70707.62万元和136419.75万元，对应实现的归属于母公司股东的净利润分别为-2200.46万元、17694.45万元、34332.43万元，报告期内扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为-3097.37万元、18226.43万元和32478.46万元。

　　“报告期内公司销售收入及净利润规模快速增长，尤其是公司注射用培美曲塞二钠于2018年12月、2019年9月分别中选‘4+7’城市药品集中带量采购、联盟地区药品集中带量采购，进一步推动了公司营业收入和净利润的快速增长。”汇宇制药在招股书中如是表示。

　　学术推广费遭追问

　　在IPO审核过程中，汇宇制药的学术推广费被重点问询。

　　招股书显示，报告期内汇宇制药销售费用随着收入规模的增长而相应增加，2018-2020年，公司销售费用金额分别为2962.13万元、33812.88万元和71314.09万元。

　　北京商报记者注意到，学术推广费是汇宇制药销售费用项下最大的支出。数据显示，2018-2020年，汇宇制药学术推广费金额分别为1725.31万元、30330.1万元和64458.9万元，分别占各期销售费用的比例约58.25%、89.7%、90.39%。经北京商报记者计算，汇宇制药三年合计花掉96514.31万元的学术推广费。

　　汇宇制药在招股书中解释称，学术推广费快速增长主要原因是公司2018年起开始在国内销售药品，公司中选“4+7”城市及联盟地区药品集中带量采购后，公司产品开始大规模销售，公司需要让医生尽快熟悉药品的性能和优势，并且需要提高公司与产品的品牌知名度，因此从2018年开始对药品进行学术推广，并于2019年开始大幅提升学术推广力度，使得学术推广费用大幅增加。

　　招股书显示，汇宇制药在售产品中注射用培美曲塞二钠收入占比较高，2019年度及2020年度注射用培美曲塞二钠销售收入占公司主营业务收入的比例分别达到92.77%和91.02%。

　　而注射用培美曲塞二钠收入的大幅增加，学术推广功不可没。汇宇制药亦坦言，随着公司2018年逐步开始对产品进行学术推广，公司注射用培美曲塞二钠当年国内销售数量大幅增加。数据显示，2018年汇宇制药注射用培美曲塞二钠的销售收入增长至2832.53万元，占2018年主营业务收入的比例为55.65%；2019年注射用培美曲塞二钠国内销售收入增长至65520.74万元，占2019年主营业务收入的比例为92.76%；2020年公司注射用培美曲塞二钠国内销售收入122661.34万元，占2020年主营业务收入比例为90.35%。

　　据招股书，汇宇制药的学术推广费主要由学术会议费以及市场调研等其他费用构成。

　　在经济学家宋清辉看来，以学术推广之名推动背后的市场营销，是医药行业的潜规则，因此药企学术推广费一直是商业贿赂的高发区。实践当中，医药企业召开学术会议，邀请的一般都是医生、经销商等客户单位，部分推广费最终以其他的形式回馈给客户方，这也是医药企业的灰色地带。

　　对此，科创板上市委要求汇宇制药代表说明2020年发行人高频率开会的合理性和可行性、发行人学术推广费中市场调研支出的具体服务内容、供应商情况、交付成果以及2019年和2020年该项费用大幅增长的原因、与发行人销售推广效果的具体相关性、发行人建立了何种内部控制制度以规范市场营销活动。

　　针对公司相关问题，北京商报记者致电汇宇制药进行采访，不过对方电话未有人接听。