医美股集体暴跌背后：减持大幕开启 朗姿股份领跌 企业无心恋战高位套现

　　来源：华夏时报 记者：王瑜 于娜

　　“最近两个月，很多上市公司找我咨购收购医美产业的事宜。”中国整形美容协会医美机构分会副会长田亚华告诉《华夏时报》记者，“很多企业的经营业务与医美毫不相关，但是都想往上市公司里装入医美。”

　　自2020年开始，如金发拉比、奥园美谷等企业相继宣布向医美转型，苏宁环球也称将大举进军医美。在资本热捧下，即使医美业务尚未产生利润，但公司仍然可以分享到股价猛涨的资本红利。

　　“同样，今年也有很多医美机构找我咨询出售事宜，医美终端机构大多属于亏损状态，他们也很想趁现在行情好赶紧脱手。”田亚华向记者坦言行业现状。

　　上市公司希望通过装入医美提升股价，医美终端机构则希望赶紧收钱脱身。而随着医美上市企业拉开减持大幕，这个击鼓传花的游戏也到了微妙的时刻。

　　减持大幕开启

　　本周一(6月7日)，医美股集体暴跌。其中朗姿股份、奥园美谷跌停，华熙生物、金发拉比、昊海生科跌幅超5%。医美暴跌的背后，是多家公司集中减持。

　　据《华夏时报》记者统计，仅5月1日到6月8日期间，就有7家医美企业相继发布减持公告。其中不乏大股东清仓式减持。

　　朗姿股份于6月4日闭市后发布的一则减持公告显示，公司股东申炳云拟减持其持有的公司股份不超过19,876,900股，占公司总股本的 4.49%。这也是申炳云持有的公司全部股份。公告中披露减持原因为申炳云年事已高，本次减持系其本人生活安排和资产规划的需要。申炳云除了是公司股东以外，还有一层身份是朗姿股份实控人申东日、申今花的父亲.

　　此次清仓式减持，使得资本市场对朗姿股份的信心大打折扣。减持公告披露后，朗姿股份连续两日跌停。随后的6月7日，Wind医疗美容指数下跌2.90%，朗姿股份、奥园美谷跌停。

　　其实，自2020年起，朗姿股份的大股东就开始陆续减持。2020年年报披露，其十大股东中，中韩晨晖减持284万股，十月吴巽减持85.8万股，南山架桥减持120万股，合源融微减持79.7万股。今年一季度，中韩晨晖、十月吴巽、南山架桥继续减持，减持数量分别为85万股、27.6万股、28万股。

　　而2020年正是朗姿股份股价“起飞”的时候。该公司股价在2019年以前徘徊于10元/股左右，2020年股价涨幅达到157.2%，2021年至今涨幅已经高达109%。就在申炳云发布减持公告的前三天，6月1日朗姿股份股价到达历史高点71.6元/股。如果按照6月4日朗姿股份的收盘价64.65元/股计算，股东申炳云可套现12.85亿元。

　　此外，近期发布减持公告的企业还有华熙生物、昊海生科、金发拉比、奥园美谷、三友医疗、哈三联。其中，三友医疗减持比例为不超过总股本的3%，奥园美谷为2%，华熙生物为1.89%，昊海生科为1.23%，金发拉比为0.16%，哈三联为0.098%。

　　田亚华认为，医美作为新兴消费行业，已经被资本过度热炒，过高的估值和对公司发展的不乐观预期，是让不少企业无心恋战高位套现的原因。

　　医美概念成色几何？

　　近年来，医美领域的第一波股价大涨始于华熙生物、爱美客上市前后。以华熙生物为例，从2019年底登陆科创板至今，其股价涨幅已超200%，并于今年进入“千亿市值俱乐部”。而玻尿酸生产企业具有高壁垒的特点，因此企业保持较高的毛利率，2020年华熙生物、爱美客的毛利率分别为81.41%、92.17%。

　　从净利润方面来看，上游企业的利润普遍较高，例如华熙生物2020年的净利润为6.46亿元；爱美客2020年的净利润为4.40亿元。

　　田亚华认为，过热的资本从对医美上游企业的追逐蔓延到下游终端机构，而医美终端机构数量众多且分散，因此毛利率低，并且还面临较大的诊疗风险，从而从营收上并不能如上游企业那样支撑暴涨的股价。

　　朗姿股份的医美业务正是经营医美终端机构。该公司最初主营业务为女装、童装，2016年通过并购医美终端机构进入医美行业。对比上游企业利润，朗姿股份历时5年时间的经营，2020年医美仅实现净利润0.69亿元，毛利率为54.34%；在港上市的连锁医美机构瑞丽医美2020年净利润也仅为425万元。

　　同样通过收购终端机构进入医美的企业还有金发拉比。该公司主营业务为婴幼儿服饰棉品及日用品，2月26日其股价跌入历史低点4.15元/股，但是自4月1日宣布收购广东韩妃后，当月涨幅就高达141%。广东韩妃旗下控股5家医疗美容机构，但是盈利能力并不稳定，2018 年、2019 年、2020年该公司净利润分别为-525万元、-5621万元、1186万元。此次收购因为高额增值和业绩能否达标的双重风险引发深交所关注，要求金发拉比说明合理性。

　　而金发拉在6月2日股价达到近期高点22.11元/股后开始下挫，6月8日报收于18.15元/股。

　　田亚华认为，此次医美“退烧”能够促进行业健康发展，那些利用“装入医美提升股价”的公司会率先被淘汰，同时也让投资者认识到医美行业的投资特点和风险。

　　铭丰资本创始合伙人金雪琨告诉《华夏时报》记者，医美股价暴涨，有资本追高和投资者对部分标的认识错误等原因。对于整个行业的发展，他认为趋势未变，未来具有先进技术、拥有品牌知名度和优质C端基础的企业仍然具有较大的发展空间。