使用“扫一扫”即可将网页分享至朋友圈。
美联储6月议息会议或将按兵不动，但整体基调未必很鸽
本周四，美联储将结束议息会议并公布利率决议。由于过去两个月非农就业不及预期，加上通胀超预期，市场关注美联储的态度是否会有所变化。
我们预计美联储6月议息会议将按兵不动，但整体基调未必很鸽。这是因为：
（1）尽管就业复苏不及预期，但主要问题在于劳动力供给不足，而非需求不足。其他指标显示美国劳动力市场已经「趋紧」。此前数位美联储官员也认为，劳动力市场并没有看上去那么差。
（2）通胀超预期上行说明供需矛盾进一步扩大，尤其是供给弹性下降对价格的支撑，已经超出了联储的预期。如果再强调通胀是暂时的，很难令人信服。
（3）当前流动性处于泛滥状态，继续购买资产似乎已没有太多必要。美联储的下一个动作或将是Taper，给市场「提个醒」才是当前美联储官员最想做的事。
具体来看，我们预计美联储将维持对美国经济正面的看法，暗示就业复苏慢是因为劳动力供给不足，不代表经济总需求放缓。与此同时，美联储可能上调通胀预测，在某种程度上承认通胀水平比预期更高。货币政策方面，美联储将给市场打上「预防针」，暗示将在接下来的会议上讨论Taper。但点阵图可能不会出现2023年首次加息的指引，以避免释放出过度鹰派的信号。
从经济基本看，自上次议息会议以来，美国供需矛盾进一步扩大。随着疫苗接种的推进和夏季外出旺季的到来，消费需求（尤其是服务消费）加速扩张。但另一方面，供给瓶颈不但没有缓解，反而愈演愈烈——原材料缺货，供应交付时间拉长，劳动力就业意愿不足等问题仍在。供需缺口加剧的结果是价格上升。CPI连续两个月超预期上行，已超出基数效应能解释的范围。对此，美联储可能会上调2021年PCE与核心PCE通胀预测，并对其「暂时性」通胀的说法进行进一步的阐释。
从流动性看，当前流动性处于过剩状态，可能引发美联储小幅提高隔夜逆回购利率。但这属于技术性调整，不代表货币政策取向发生变化。近期美国财政部在美联储的一般账户（TGA）存款骤降，叠加财政部发行国债速度减缓，导致流动性激增。美联储隔夜逆回购使用量持续创新高，也反映了流动性泛滥的现状。为了防止短端利率跌破「0」，美联储可能在6月会议上分别提高超额准备金利率（IOER）和隔夜逆回购工具利率各5个bp。此外，我们预计随着财政存款将于8、9月重新回升，到时流动性可能会边际收紧。也就是说，流动性泛滥的局面将在3季度告一段落。
讨论Taper渐行渐近，对加息有耐心。5月新增就业不及预期，劳动参与率表现不佳，美联储很难在6月讨论Taper。但另一方面，在经济前景改善和通胀连续超预期的背景下，美联储将开始为Taper做准备。过去一个月也有多位美联储官员在「吹风」，希望市场提前准备，以避免2013年「Taper恐慌」再次上演。我们的基准情形仍然是美联储在7月议息会议上讨论Taper。
加息方面，美联储将继续实践平均通胀目标制（AIT），短期内并不急于改变利率指引。3月议息会议上，有7位美联储官员认为会在2023年加息，另有11人认为不会加息。这意味着这次至少需要有3名官员改变主意才能改变利率预估中值。我们认为，虽然近期通胀走高，但通胀预期尚未抬头，这种情况还不足以让美联储改变对加息的态度。我们预计利率预测中值不会大幅上升。
“广东财经网”的新闻页面文章、图片、音频、视频等稿件均为自媒体人、第三方机构发布或转载。如稿件涉及版权等问题，请与
我们联系删除或处理，客服邮箱1098101642@qq.com，稿件内容仅为传递更多信息之目的，不代表本网观点，亦不代表本网站赞同
其观点或证实其内容的真实性。
- 声音提醒
- 60秒后自动更新
【民政部回应何时恢复婚姻登记】民政部社会事务司二级巡视员杨宗涛表示，婚姻登记场所是人群聚集场所，部分地区暂停婚姻登记工作是对人民群众安全负责。未停止登记的地方推广用电话、网络、qq群预约登记，控制登记人数，分批分段登记，减少人员聚集和在登记机关停留时间。已停止婚姻登记地方将根据当地疫情控制情况逐渐恢复。
15:54欧洲央行副行长金多斯：欧洲央行还没有达到逆转利率。宽松政策的副作用更明显了。
15:54财经网站Forexlive分析师Justin Low评瑞士1月CPI月率：尽管通胀年率保持稳定，但核心通胀率有所下降，这一点令人更加担忧。这只是进一步巩固了瑞士央行维持现有货币政策不变，并可能在未来寻求更多宽松措施的观点。
15:54【武汉两大批发市场商户开业率超过80%】商务部市场建设司司长朱小良10日称，目前武汉生活必需品供应基本正常，除冷鲜肉、鲜叶菜等少数品种存在结构性短缺外，大部分重要生活物资供应充足，未发生明显抢购或脱销断档情况。当地白沙洲和四季美两大批发市场正常营业，商户开业率超过80%，日交易量上升至3000吨以上。（国是直通车）
15:53【日本2019年经常项目顺差增长4.4%】日本财务省10日发布的国际收支初步统计报告显示，主要受外国人入境游消费扩大影响，2019年日本经常项目顺差增长4.4%。报告显示，2019年日本经常项目顺差为20.06万亿日元（1美元约合109.8日元）。其中，商品贸易方面，由于液化天然气价格下跌等因素，进口下降5.6%至75.56万亿日元；由于汽车部件及钢铁等产品出口减少，出口下降6.3%至76.12万亿日元。货物贸易顺差减少53.8%，为5536亿日元。（新华社）
15:53欧元兑美元EUR/USD短线波动不大，现报1.0952。
15:53瑞士1月CPI年率：0.2%，前值：0.2%，预期：0.1%；瑞士1月CPI月率：-0.2%，前值：0%，预期：-0.2%。
15:52英镑兑美元GBP/USD短线走低13点，现报1.2890。
15:52【宁德时代“供电”国产特斯拉 有望拉低售价20%】全国乘联会秘书长崔东树分析认为，“随着特斯拉国产化率提升和产能爬坡，未来特斯拉国产车型的价格下探空间还是很大的。”他预计今年下半年，国产Model 3车型的售价就有望降至25万元，降幅接近20%。（新京报）
15:51【内蒙古：对不裁员或少裁员企业返还上年度50%失业保险费】据内蒙古新型冠状病毒肺炎疫情防控工作指挥部消息，疫情期间，内蒙古对不裁员或少裁员的企业返还上年度实际缴纳失业保险费的50%，对面临暂时性经营困难的中小企业，返还标准提高到上年度6个月企业及其职工缴纳社会保险费的50%。
15:51【商务部：2019年服务进出口总额54152.9亿元 同比增长2.8%】商务部新闻发言人表示，2019年，在服务贸易创新发展试点等政策的激励下，我国服务贸易总体保持平稳向上态势，逆差明显下降，结构显著优化，高质量发展成效初步显现。全年服务进出口总额54152.9亿元（人民币，下同），同比增长2.8%。其中，出口总额19564.0亿元，同比增长8.9%；进口总额34588.9亿元，同比减少0.4%。（第一财经）
15:51【振华股份：疫情导致下游客户开工推迟 产品库存上升】振华化学公告，公司目前生产经营稳定，所有产能均正常开工，原材料采购能基本满足生产需要，由于疫情导致下游客户开工推迟，公司出货量减少，产品库存有所上升。公司将根据客户需求、疫情及市场变化，适度调整生产经营策略，尽可能保持生产经营的稳定。
15:50环旭电子2月10日晚间公告，公司2020年1月合并营业收入为23.27亿元，较去年同期的合并营业收入减少27.83%，较2019年12月合并营业收入环比减少37.23%。
15:49精测电子：与京东方集团签订了多份销售合同，合同累计金额达到6.96亿元。
17:12华夏银行：银保监会同意本公司在全国银行间债券市场发行不超过100亿元人民币的金融债券，募集资金全部用于绿色信贷。
17:03
