互联网巨头竞逐医疗大数据领域 中康科技能突围吗？

　　随着医疗企业在港交所扎堆上市，业内提供医疗大数据服务的科技公司也纷纷搭上顺风车，迎来上市窗口期。

　　6月25日，中康科技控股有限公司(以下简称“中康科技”)向港交所递交招股书。在此之前，同样专注于AI医疗赛道的医渡科技已于今年1月份在港交所成功上市。上市首日，医渡科技股价一度涨超120%，最高达69.8港元/股，但随后一路下跌，最低曾跌至32.3港元/股，惨遭“腰斩”。截至6月25日收盘，该股股价报收44.05港元/股。

　　营收逐年递增

　　净利率有起伏

　　招股书介绍，中康科技是一家以人工智能(AI)技术为驱动的科技公司，主要为企业客户提供大数据解决方案。创始人吴郁抒任公司董事长，持股比例为48.33%，为公司第一大股东。据介绍，吴郁抒曾在南方医药经济研究所任职多年，在健康信息及数据分析行业拥有10多年的工作经验。

　　天眼查App显示，中康科技自2007年成立以来，仅在2018年进行过一次股权融资，投资方为天亿集团。2017年11月，中康科技曾表示拟在深交所上市，并已进入上市申请前的辅导期。但在两年后，公司暂停了A股上市计划，并将上市地点转向了港交所。对于这一举动，公司方归因为“为了提升公司在全球的知名度”。

　　与业内提供人工智能和大数据技术医疗解决方案的其他企业类似，中康科技的服务对象主要包括生物制药公司、药店、体检机构、投资者、监管机构和相关政策的制定者。截至2020年年底，公司已拥有702家企业客户。

　　艾瑞咨询发布的报告显示，在2020年医疗产品及渠道健康大数据解决方案产生的收入和服务客户方面，中康科技在国内均排名第一。

　　中康科技向港交所递交的招股书显示，公司主要业务包括数据洞察解决方案、数据驱动发布及活动、SaaS三条业务线。2018年、2019年、2020年，公司实现总营收分别为1.64亿元、1.78亿元、2.02亿元，实现净利润分别为6110万元、5440万元、6530万元；公司这三年的净利率有所起伏，分别为37.2%、30.6%及32.3%。

　　与今年上市的医渡科技相比，中康科技的业绩表现更加稳健。医渡科技发布的招股书显示，2018财年、2019财年、2020财年，医渡科技实现总收入分别为2272.7万元、1.02亿元以及5.58亿元，收入增速迅猛，净利润却亏损严重，三年净亏损额分别达到9.78亿元、9.34亿元、15.11亿元。

　　行业集中度较低

　　需从差异化谋出路

　　光大证券相关研报显示，医渡科技是提供医疗大数据解决方案的龙头企业，2019年营收在国内所有医疗大数据解决方案提供商中排名第一，占据5%的市场份额。

　　从港股表现来看，医渡科技作为该行业的龙头，上市后股价下滑趋势明显。

　　一位业内人士对《证券日报》记者表示，“医渡科技上市首日出现大涨，并不代表投资者对AI医疗领域的认可。”

　　据《证券日报》记者了解，今年6月份，获阿里健康战略投资的医疗科技企业零氪科技也表达了上市意愿，但发行目的地既不是A股也不是港股，而是美股。招股书显示，零氪科技2019年实现总营收4.99亿元，2020年进一步增至9.42亿元。但收入的大增掩盖不了亏损的窘境，2019年、2020年公司分别净亏损4.34亿元、4.89亿元，两年累计净亏损额达9.23亿元。

　　背后有阿里撑腰的零氪科技，与背后有腾讯支持的医渡科技，在经营上都表现出“高收入、高亏损”的特点，原因何在？

　　艾瑞咨询发布的报告认为，主要源于目前整个行业的集中度较低。中国的医疗大数据解决方案相对分散，目前约有800家至1000家相关公司在市场中运营。

　　“行业分散，一方面是因为医疗大数据解决方案的概念过于抽象，可覆盖的领域很多；另一方面是目前技术都不成熟，不同企业之间缺乏明显的差异化，没有企业能做到比其他对手更有优势。”上述接受记者采访的业内人士表示，“此外，AI医疗目前仍处于技术水平较低的阶段，市场发展还很不成熟。”

　　中康科技上市后股价表现如何，还要看公司的业务能否体现出与同行之间的差异化。HHC投资管理公司董事长刘兆瑞向《证券日报》记者表示，“医渡科技和中康科技两家公司的业务模式存在一定差异，处于医疗人工智能及数据应用板块的不同细分领域。中康科技主要是通过大数据处理技术为制药企业及零售商提供生产、管理和营销方面的解决方案；医渡科技主要是做临床数据分析。中康科技的SaaS产品的发展情况会对其估值产生一定影响。”

　　然而，SaaS产品作为中康科技三条业务线之一，收入占比却极低。2020年，在中康科技的三条业务线中，经营数据洞察解决方案所产生的收入占比约为49%，数据驱动发布及活动产生的收入占比约为48%，SaaS产品产生的收入占比仅约为3%。