受益于注册制改革 证券行业服务实体经济能力提升

　　注册制改革步伐加快、A股投资者达到1.86亿、沪深两市成交额连续多个交易日突破万亿元、两市融资余额创近六年新高……资本市场日趋活跃，A股吸引力不断增强，给我国证券业发展带来了巨大机遇。日前，中国证券业协会发布2020年证券公司经营业绩指标排名情况，数据显示：截至2020年末，行业总资产8.78万亿元，净资产2.23万亿元，分别较上年末增长22.32%、14.02%；行业净资本1.80万亿元，较上年末增长11.80%。2020年全行业实现营业收入4398.15亿元，同比增长24.93%；实现净利润1707.78亿元，同比增长39.20%。这份相当亮眼的“成绩单”反映出去年证券行业服务实体经济直接融资、服务市场投资理财需求的水平不断提升，自身盈利能力也得到进一步增强。

　　谈及证券业应如何实现更高质量发展，业内多位人士表示，证券公司需要进一步提升投资银行业务核心能力，加快财富管理业务转型，促进证券服务数字化转型发展。

　　投行业务竞争力提升

　　从科创板试点注册制起步，再到创业板实施“存量+增量”改革，目前A股注册制改革已取得突破性进展。作为资本市场核心中介、重要参与者，我国证券行业把握注册制改革机遇，努力增强服务实体经济能力。

　　“去年券商各项业绩实现大幅增长主要得益于注册制改革的深化和A股市场的结构性慢牛行情。”南开大学金融发展研究院院长田利辉认为，我国注册制改革在提升资本市场服务实体经济水平的同时，也显著提升了券商的投行业务收入；同时，注册制改革赋予券商这一中介市场主体更大的权限和责任，相应也督促券商提高运营效率，有助于净资产和净利润的增长。

　　数据显示，2020年证券行业投行业务收入达670.67亿元，同比增长39.76%，在整体营收中占比为15.25%，比2019年的占比提高1.62个百分点。

　　与此同时，券商投行业务集中度也进一步显现，头部效应凸显。2020年度投行收入排名前十的券商合计收入331.38亿元，占市场份额高达49.42%，相比2019年提升了4.11个百分点。

　　“在投行业务上，头部券商规模优势明显，通过内部协同效应形成投行全产业链服务，从行业、产品和区域维度形成了综合服务模式，有效地助力了实体经济快速发展。”粤开证券首席市场分析师李兴认为。

　　中小券商应如何进一步提升自身投行业务竞争力？李兴建议，首先，中小券商可以专注于特定投行业务领域，如ABS和绿色金融等业务，以特定领域业务的口碑增强品牌效应；其次，还可加大力度吸引行业优秀人才加盟，增强自身实力同时带来增量业务；再次，要注重培养研究能力，提供特色研究服务以获取客户青睐。

　　“注册制下，将会有越来越多符合条件的企业实现上市，这更有利于券商开展投行业务。”川财证券首席经济学家陈雳说，“在此背景下，券商投行业务要更加专业化、精细化，为拟上市企业把好关，才能更好地保护投资者利益，更好地服务实体经济。”

　　财富管理服务转型提速

　　2020年，证券行业服务居民财富管理能力进一步提升，为投资者提供了更为多样化的财富管理服务，财富管理转型初见成效。

　　2020年证券行业实现经纪业务收入1279.47亿元，同比增长54.82%。同时，实现代销金融产品收入125.72亿元，同比增长188.63%；实现投资咨询业务收入46.77亿元，同比增长24.01%。全行业客户证券资产规模达61.17万亿元，同比增长37.67%。

　　“过去我国券商业绩好坏完全取决于市场交投的活跃程度，长期处于‘看天吃饭’的状态，即交易量上去了，经纪业务收入就会相应提升。而发力资管业务有望成为券商摆脱这种状态的选择之一。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，在券商财富管理转型中，发展资管业务应把重心放在业务创新和产品研发上，例如研发长期权益类产品。

　　作为券商财富管理转型的抓手之一，获取公募基金投资顾问业务试点资格、公募基金管理业务资格成为近年来券商拓展资管业务范围、推动财富管理转型的共同选择。

　　记者注意到，6月25日，新一批公募基金投资顾问业务试点资格获批，包括中信证券、招商证券等至少6家证券公司获得试点资格。此外，今年以来多家券商宣布拟设立资管子公司，同时计划申请公募基金牌照。

　　“券商布局公募业务有助于其资管业务进一步扩张，也将为基金投顾、金融产品代销等业务带来优质资产。”田利辉说。

　　李兴也认为公募牌照首先可以为券商带来业绩增量。去年公募基金业绩亮眼，多家券商系公募基金对其券商股东的利润贡献率超过10%。同时公募业务有利于助力券商向“大资管”的角色转型，因其可与券商已有营销渠道和投研能力结合，通过业务协同为客户提供更全面的财富管理服务。

　　“居民财富持续入市是2021年证券业面临的最大业务增量。”中信建投非银团队分析认为，具有更强财富管理服务能力的券商有望通过基金代销、资产管理等业务的发展，提升差异化竞争力，实现较大的业绩弹性。

　　智能化数字化提质

　　在不断加速传统业务转型的同时，证券行业对信息科技重视程度不断提高，行业信息技术投入逐年增长。发展金融科技，深化数字化转型，已然成为证券公司实现业务创新、提高服务质量的必然选择。

　　数据显示，2020年全行业信息技术投入金额达262.87亿元，同比增长21.31%。2017年至今，证券行业在信息技术领域累计投入达845亿元，为行业数字化转型和高质量发展奠定了坚实基础。

　　去年信息技术投入“摘冠”的华泰证券认为，科技是突破传统、引发商业模式变革的关键变量，华泰证券将继续坚持科技赋能下“双轮驱动”发展战略，以平台化、生态化发展思路打磨全业务链服务体系，打造独树一帜的品牌和竞争力。

　　“数字化是科技应用的基础，随着数字化转型升级，证券业的经营方式、服务业态、商业模式正发生更为深刻的变革。”中国证券业协会会长安青松此前表示，变革主要呈现出三方面特征：一是数字化转型成为公司发展战略的重要组成部分，二是数字化转型重点领域正从经纪业务逐步向全业务领域扩展，三是中台服务能力成为数字化转型的重点领域。

　　据介绍，现阶段我国券商数字化转型的主要发力方向，一是挖掘数据价值，二是提高财富管理智能化水平。

　　李兴认为，公募基金投顾等新兴业务均对券商信息系统提出更高要求，随着券商对信息技术投入的不断加大，可利用数字化渠道构筑平台化、体系化的财富管理服务新模式，同时借助大数据分析挖掘客户需求，有利于财富管理行业实现降本增效、客户群延展、控制风险等效果。

　　中小券商数字化转型的发力方向又在何方？全球管理咨询公司麦肯锡发布报告指出，中小券商首先要明确自身数字化转型目标和蓝图，利用数字化，提高投资管理能效水平，提升投资表现；其次要赋能机构和零售渠道，提升销售专业能力和客户体验；再次要赋能运营自动化，提升效率降低成本。