弘毅远方基金总经理郭文：新经济“星火必将燎原”，是2020年最重要的投资战场

“当下的资本市场可谓是‘一半是海水，一半是火焰’，我们要站在火焰这一端，而新经济的星火假以时日必定会成燎原之势。”作为弘毅远方基金的总经理、投委会主席，郭文在为公司旗下基金选择2020年投资方向时如此定调。

他旗帜鲜明地表示，站在中国经济新旧动能转化的关键时点，包含新技术、新需求、新模式的经济新动力(310328)，是在当前不确定的经济环境中最具确定性的增长变量，亦将成为2020年最重要的投资“战场”。

港股有望引领下一波行情

对于未来一个阶段的宏观经济走势，郭文分析，中国经济具备一定的韧性，不存在失速风险，但GDP增速逐级下台阶也已经成为市场大部分人的共识，未来出现反转的可能性比较小。目前来看，经济“三驾马车”中，投资的调节作用越发微弱，进出口对经济拉动作用有限，未来以科技创新和消费升级为核心的经济新动力将替代传统经济增长模式。

“受到宏观经济总需求的影响，预计95%的公司股价可能会做‘俯卧撑’，而只有5%左右的个股有望穿越牛熊。”将宏观经济因素折射到资本市场，郭文表示，相当一部分传统行业公司正身处从增量市场向存量市场转化的趋势中，过往对于这部分公司的估值方式是基于增量市场这一前提的，未来这类公司的估值中枢将面临下行的挑战。市场的结构性机会将诞生于那些符合新经济趋势的龙头公司中。

在新经济标的中，郭文尤为看好港股新经济板块的机会。在他看来，受到此前一些风险事件因素的影响，当前港股市场估值低于历史平均水平，在全球市场中处于偏低的位置。当下全球经济增长低迷，各国都处于降息周期，在低利率的背景下，优质资产稀缺，资金“水往低处流”，港股市场无疑是一个很好的潜在选择。

“在此前这波港股的调整中，美团点评等标的反而不断创出新高，这意味着海内外资金对于这类新经济标的的态度并未受到太大影响。”郭文表示。

“港股市场有望在下一波行情中发挥引领的作用，目前我们已经开始逐步加大对于港股市场的布局。”他进一步表示，就具体板块而言，主要优先考虑下阶段业绩增长较为明确的科技、消费等行业。对于香港本地属性较强的相关股票，以及受中国经济总需求下行影响的传统行业股票，目前可能仍然需要避开。

值得一提的是，弘毅远方经济新动力混合型发起式基金目前正在发行中，这只基金最高可以有50%的权益类仓位配置于港股通标的，从一个侧面说明了弘毅远方对于港股市场的看好。

聚焦新技术、新需求“赛道”

在明确了将经济新动力作为投资主“战场”之后，具体到投资板块的选取上，郭文提出的两大“赛道”是：一是新技术、新业态赛道，主要聚焦于5G、云计算等新技术以及其衍生的新模式；二是新需求赛道，聚焦于消费升级趋势下出现的新需求。

“举个简单的例子，随着90后、00后成为消费市场重要力量，他们的消费能力和付费习惯和上一代人相比均不可同日而语。作为受益和伴随互联网浪潮成长其来的新一代，付费看视频、听音乐对于他们而言是件极其普通的事情。从这个角度分析，互联网领域的ARPU值还存在较大的提升空间。”郭文分析表示，中国互联网应用市场的开发远远超前于海外其他市场，互联网人口基数、场景丰富程度都遥遥领先。与此同时，随着5G周期的开启，未来基于5G网络的新应用会更为多样化，并创造出新的需求。

“这两大赛道很多时候也是互有交集、难分彼此。”他进一步分析，未来各领域创新和消费者新需求相互影响，推动产业变迁，在5G、云计算、人工智能等新技术驱动下，可以预期新的应用、新模式依然将不断涌现，并和庞大的移动互联网人群相结合，爆发新的需求，产生潜力巨大的投资赛道，也必然会涌现一批优质的龙头公司。

具体而言，郭文表示，2020年在5G继续推动的预期下，“换机潮”所带来的电子产业机会，以及VR/AR、云游戏、云视频、物联网等应用领域的机会，都仍将是资本市场关注的主线之一。

他进一步强调，从美国市场的情况来看，10年前市值TOP 5的公司除微软外，其余传统型的公司都退出这个榜单。替代它们的苹果、谷歌、亚马逊、FACEBOOK均处于移动互联网新经济赛道内。中国资本市场未来大概率也将演绎这样的更迭剧情。而与国外亚马逊、谷歌等公司的市值相对照，中国科技龙头公司的成长空间还相当广阔。

“未来市场中资金会根据自身属性配置于两类公司，一是增速不高但较为稳健的分红型公司，二是符合经济转型方向的新动力类公司。”郭文总结表示，但是最终经济新动力类公司会成长为市场的“新核心资产”。