精选层首秀：贝特瑞市值突破220亿 宝源胜知信披违规收警示函

　　发行首日，新三板精选层上演冰火两重天，与去年科创板锣鸣盛宴的态势相去甚远。

　　7月27日，新三板精选层正式上线，首批32家企业挂牌上市。

　　精选层股票首日不设涨跌幅限制，个股之间分化极大，资金博弈激烈。截至收盘，仅10只股票飘红，其中N同享涨幅居前，幅度高达55.4%。除此以外，还有21只股票破发，其中4只股票跌幅在20%以上。

　　发行首日，新三板精选层上演冰火两重天，与去年科创板锣鸣盛宴的态势相去甚远。

　　申万宏源新三板首席分析师刘靖告诉时代财经，精选层走势之所以首日出现了多只股票的破发，主要是由于精选层的制度设计与A股有很大区别。

　　一是大量老股不限售，导致创新层老股东的抛售换手；二是精选层的投资者人数较少，机构入场慢，导致二级接盘力量偏弱，首日整体换手率和成交量也难以与A股相比。

　　贝特瑞市值超220亿，居精选层之首

　　首批32家精选层公司以民营中小企业为主，占比超八成。从行业分布来看，25家属战略新兴产业、现代服务业和先进制造业，占比78.13%。这些公司发行后平均市值为21.98亿元，合计募集资金94.52亿元，平均每家公司募集2.95亿元。

　　刘靖表示，虽然精选层首日整体表现低于预期，但从涨跌排序来看，市场还是有自己的逻辑在，三类公司表现相对较好：一是流通盘小的个股；二是新兴行业龙头；三是有转板预期的个股。

　　从精选层32只股票的首日表现看，有10只股票的成交额在1亿以上。N贝特瑞、N观典防务、N森萱医药的成交额位列前三，成交数额分别为8.46亿、3.11亿、2.25亿。N贝特瑞不仅当天成交额最高，其总市值也高达220亿，位列首批精选层企业之首。

　　官网资料显示，贝特瑞成立于2000年，公司以锂离子电池负极材料和正极材料为核心产品，是一家行业地位突出的新能源材料研发与制造商。

　　自2013年以来，贝特瑞的负极材料出货量已经连续7年位列全球第一，2017、2018、2019年公司的出货量分别为3.33万吨、4.54万吨、5.97万吨，市占率分别为15.89%、17.26%、18.22%，呈现出逐步上升的趋势。

　　2019年受国内新能源汽车补贴大滑坡影响，国内动力电池装机量同比仅增9.3%，环比出现了一定回落，这也在一定程度上影响了N贝特瑞。2019年报显示，公司营业收入43.90亿元，净利润6.66亿元，扣除非经常损益后净利润3.86亿元，同比分别增加9.51%、38.42%和下降6.78%。

　　中原证券策略分析师林思闪告诉时代财经，相比主板更低的公司上市条件，精选层的公司基本面整体逊于主板，叠加30%的涨跌幅限制与更低的流动性，是精选层开板首日个股涨跌不一、标准差大的重要因素。但中长期来说，资金持续会追逐行业景气向上、基本面质地优异、估值合理的公司。

　　Wind数据显示，首批32家精选公司2019年平均归属净利润达到0.81亿元，略高于创业板2019年平均归母净利润的0.75亿元。

　　32家企业中，2019年归属净利润超过3000万元的公司达到27家，占比84.38%。其中有5家企业去年归属净利润破亿，贝特瑞亿6.66亿的利润总额位列第一，颖泰生物以2.8亿元紧随其后。

　　从业绩看，32家企业中，有4家去年营收在20亿以上，所有公司均实现正增长，2019年的平均营收为4.89亿元。

　　减持信披违规，宝源胜知收警示函

　　自挂牌以来，新三板精选层首批32家企业实现平均37.3倍的涨幅，只有恒拓开源一家跌，跌幅为74%。其中有4家企业涨幅在10倍以上，分别是球冠电缆、龙泰家居、艾融软件、鹿得医疗，涨幅分别为1073倍、31倍、20倍、10倍。

　　企业股价飙升，企业背后的相关利益人收益自然不菲。

　　从账面上看，32家企业的实控人或控股股东手中股票价值在1亿以上的有30家。股票价值在10亿以上的7家，而在15亿以上的只有3家，分别是N贝特瑞、N颖泰、N翰博，他们给各自实控人或控股股东带去的账面财富分别为167亿、50.17亿、15.12亿。

　　从所持股份比例来看，有14名实控人或控股股东股份比例在50%以上，但限于企业本身市值，大部分实控人手中股份价值不算太高；而且限于新三板流动性差等因素，这些账面财富难以转换成实际财富。

　　由于新三板上市标准低，目前未达交易所上市标准的8000多支股票选择在新三板上市。在2019年12月改革之前，新三板需要500万元的投资门槛，相比创业板、科创板都高很多，这就导致新三板市场资金严重的供不应求，流动性差。

　　精选层上线后，首日不设置涨跌幅限制，股票流动性在一定程度上得到释放，急于将浮盈财富落袋为安的想法驱动着一些股东抛售股份。

　　7月27日，精选层开市首日，全国股转公司发出精选层第一张自律监管措施函。上海宝源胜知投资管理有限公司因减持信息披露违规，被出具警示函，并被限制证券账户交易3个月。

　　根据全国股转公司相关规定，精选层挂牌公司持股5%以上股东等减持股份的，需在首次卖出股份的15个交易日前预先披露减持计划。

　　林思闪告诉时代财经，精选层的推出对新三板来说一方面是提高市场流动性，另一方面也是从直接融资的角度为解决中小民营企业“融资难、融资贵”问题提供更多的援助渠道。

　　“精选层是新三板里公众化程度最高、流动性水平最好的板块，向下挑选优质创新层企业，向上通过转板上市制度衔接A股，精选层是一道投资的桥梁，将传统一二级市场衔接，给予中小企业阶梯成长的道路。”刘靖告诉时代财经。

　　由于未来有转板制度，投资者可以关注里面有转板预期、与A股估值差距大的个股。但与此同时，刘靖也表示，投资者应该认清新三板的投资风险，理性定价。