“零容忍”文件落地满月： 监管“以案释法” 处罚力度显著增强

　  截至8月6日，《关于依法从严打击证券违法活动的意见》落地实施已满一个月。一个月来，监管层对违法违规行为的处罚力度明显加强，按照“零容忍”工作要求，持续强化重大证券违法犯罪案件惩治和重点领域执法，重拳打击财务造假、内幕交易、操纵市场等恶性违法行为，多次通报处罚案例，维护市场秩序和投资者权益。

　　自7月6日中办、国办印发《关于依法从严打击证券违法活动的意见》(业内俗称“零容忍”文件，以下简称《意见》)以来，至今已满一个月。期间，证监会对《意见》相关重点任务作出部署安排，并通报一批违法违规案件。

　　接受记者采访的市场人士认为，近一个月来，监管层对违法违规行为的处罚力度明显加强，体现了“零容忍”执法的决心，预计下一步还将有强化市场主体信披责任、建设资本市场诚信体系、完善投保机制和执法协作机制等方面的举措出台。

　　密集通报处罚案例

　　持续释放“零容忍”信号

　　据记者梳理，一个月以来，证监会和地方证监局多次通报对重大违法违规行为的处罚情况。

　　7月9日，证监会对《意见》相关重点任务作出部署安排，并就贯彻落实《意见》提出工作要求。同日，证监会通报了2020年以来对操纵市场、内幕交易等证券违法活动的查处情况，其中，作出操纵市场、内幕交易案件行政处罚176件，罚没金额累计超过50亿元；向公安机关移送涉嫌操纵市场犯罪案件线索41起、内幕交易123起。

　　7月15日，证监会发布《证券期货违法行为行政处罚办法》。7月16日，证监会表示，已集中部署专项执法行动，集中打击财务造假、资金占用、违规担保及操纵市场、内幕交易等严重违法行为，依法从严从快从重查办16起重大典型案件。

　　7月23日，证监会通报“中源家居”“利通电子”等股票价格操纵案调查进展。同日，证监会还通报了首批适用新证券法财务造假案件的处罚情况，3张罚单(拟)罚没金额均超千万元。

　　从地方证监局来看，7月28日，深圳证监局表示，对私募机构前海汇能两名主要负责人采取终身证券市场禁入措施。这是其首次在私募领域采取市场禁入措施。

　　“近期，证监会和地方证监局对违法违规行为的处罚力度明显加强，无论是对机构还是个人都予以更严格的监管。”川财证券首席经济学家陈雳在接受《证券日报》记者采访时表示，这体现了监管层对违法行为“零容忍”，通过惩治影响市场秩序的“害群之马”，达到净化投资环境的作用，有助于提升市场公平性，保护中小投资者利益。

　　“这一个月里，证券监管部门延续了‘零容忍’的监管态势，从严从快从重惩处资本市场违法违规行为。”国浩律师(上海)事务所律师朱奕奕在接受《证券日报》记者采访时表示，就新特点而言，包括落实新证券法中提出的加大处罚力度，以及对“关键少数”的严惩。

　　朱奕奕认为，监管层通报严打违法行为的案例，有利于对资本市场违法违规行为主体产生震慑，明确释放“零容忍”监管信号，使市场参与主体落实信披义务、履行勤勉尽责的责任，并且也有利于引导市场参与主体行为合规，维护市场秩序和投资者权益。

　　强化债市统一执法

　　未来多方面政策值得期待

　　近日，证监会对永煤控股和康得新银行间债券市场信披违法行为作出行政处罚，引发市场关注。其中，康得集团及其实控人钟玉合计被处罚90万元，永煤控股及其相关负责人合计被处罚530万元。

　　《意见》提出，加强债券市场统一执法。强化对债券市场各类违法行为的统一执法，重点打击欺诈发行债券、信息披露造假、中介机构未勤勉尽责等违法行为。

　　实际上，早在2018年发布的《关于进一步加强债券市场执法工作的意见》规定，证监会依法对银行间债券市场、交易所债券市场违法行为开展统一的执法工作。

　　“统一执法以来，证监会已经查处了不少案件，永煤集团、华晨集团、康得新是近期影响较大的债市信披违法案件。”德恒上海律师事务所合伙人陈波在接受《证券日报》记者采访时表示，随着债券发行条件进一步优化，我国债券市场规模持续扩大，在严厉打击证券违法行为的大势下，证监会查处的债券市场违法案件会不断增加。

　　对于后续还有哪些“零容忍”监管政策或举措值得期待，朱奕奕表示，预计下一步证监会将继续出台落实市场主体信披义务、建立资本市场诚信体系的政策和举措。此外，在各部门协同合作方面，预计还会出台相关政策和举措，聚焦完善行政法律制度和全方位立体化执法司法体制机制。

　　陈雳认为，下一步，预计监管层的处罚重点还将放在发行人的信息披露上，对上市公司信披违法、内幕交易等行为执法必严、违法必究，保障投资者合法权益，建立良好的投资环境。