金力泰净利营收背离调价减压 维持式经营致业绩10年低位波动

　　来源：长江商报 作者：明鸿泽

　　命运不佳的金力泰(300225.SZ)选择上调产品价格转移成本压力。

　　8月18日晚间，金力泰公告称，全面上调各型号阴极电泳漆产品，并将密集跟踪市场价格变化及供需变化，及时做好调价工作。

　　今年上半年，金力泰实现营业收入4.80亿元，同比增逾40%，取得历史上最好水平。但是，公司实现的归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)为亏损0.18亿元，为历史最差水平。

　　过去的2019年、2020年，公司实现的净利润连续两年倍增。

　　针对营业收入和净利润背道而驰现象，公司的应对措施是，采取多项措施以应对原材料价格上涨 。本次上调产品价格就是措施之一，理由是，原材料涨价太厉害。

　　其实，2011年上市以来，金力泰的经营一直未能有效突破，净利润持续在亿元以下波动。

　　原材料涨价致上半年转亏

　　化工原料价格持续上涨，金力泰未能有效应对，经营陷入亏损。

　　根据半年报，今年上半年，金力泰实现营业收入4.80亿元，去年同期为3.37亿元，同比增长42.39%。这是金力泰取得的历史同期最好营收业绩。

　　不过，营业收入大幅增长的同时，净利润严重背道而驰。今年上半年，公司实现的净利润为-0.18亿元，去年同期为0.15亿元，同比盈转亏，下降幅度为215.71%。

　　长江商报记者查询发现，有数据可查的年度始于2010年，2010年上半年，公司净利润为0.52亿元。2010年以来，中期出现亏损仅有今年上半年。这意味着，今年上半年，公司净利润是历史上最差水平。

　　同样，今年上半年，金力泰实现的扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)为亏损0.25亿元，去年同期为0.10亿元，也为盈转亏，也为历史最差水平。

　　今年上半年，营业收入历史最好水平、净利润及扣非净利润历史最差水平，这一极端现象的背后，是金力泰应对原材料价格上涨发力的体现。

　　金力泰是一家集研发、生产、销售与服务于一体的高性能涂料企业，主要原材料为化工类原料。

　　公司解释，今年上半年，受全球化工原料价格持续上涨的影响，公司原材料采购金额较上年同期增加约7400万元，涨幅约28%。主要原材料例如环氧树脂、双酚A 、乙二醇丁醚、醋酸丁酯等价格均于今年二季度创下历史新高，其他原材料也有不同程度的涨幅，导致公司业绩阶段性承压。如双酚A ，年初为12.70元/kg，上半年均价为22.88元/kg，同比上涨129.03%。今年4月，达到历史最高价格30元/kg。

　　毫无疑问，今年上半年陷入经营性亏损，主要是原材料价格大幅上涨导致的。

　　2019年、2020年，金力泰实现的营业收入分别为8.14亿元、8.85亿元，同比增长0.59%、8.78%。对应的净利润为0.30亿元、0.91亿元，同比增长171.63%、203.47%，扣非净利润为0.16亿元、0.77亿元，同比增长161.26%、384.57%。

　　净利润、扣非净利润连续倍增，其原因就是金力泰原材料价格处于相对低位，公司采购成本相对处于低位。

　　为了应对原材料采购成本压力，金力泰声称要千方百计应对原材料价格上涨。

　　8月18日，金力泰公告称，9月1日开始，对公司各型号阴极电泳漆产品进行10%-20%不等的价格上浮。

　　此外，金力泰还将将加大控费降本力度，加强与核心原材料供应商形式多样、更加紧密的战略合作，并通过原材料品类整合等方式积极降低原材料成本。

　　业绩10年低位波动股东减持

　　抵御原材料涨价风险能力不强的背后，是金力泰多年“维持”式的经营现状。

　　金力泰成立于1993年，是集研发、生产、销售与服务于一体的高性能涂料企业。公司在官网中称，聚焦深耕环保高性能汽车涂料二十多年，是行业领军企业，是业内少数可向客户提供“全工艺产品矩阵+全套汽车涂装解决方案”的民族企业。公司产品广泛应用于乘用车、商用车、工程机械、工业部件以及建筑幕墙的防护与装饰等领域。2011年，金力泰顺利登陆A股市场。

　　然而上市首年，金力泰实现的营业收入、净利润就同比分别下降0.15%、41.48%。

　　此后的2012年至2018年，公司实现的营业收入分别为5.08亿元、6.33亿元、6.93亿元、7.02亿元、7.90亿元、7.98亿元、8.09亿元，同比变动-1.73%、24.55%、9.51%、1.32%、12.50%、0.94%、1.38%。这些数据表明，虽然营业收入整体上呈现增长趋势，但增速缓慢。

　　营业收入增长缓慢，净利润与之相比更为缓慢，且波动频繁。同期，公司实现的净利润分别为0.55亿元、0.75亿元、0.88亿元、0.69亿元、0.70亿元、0.47亿元、0.11亿元，同比变动12.09%、35.45%、16.83%、-21.11%、1.44%、-32.58%、-76.61%。

　　2019年、2020年，尽管公司净利润连续倍增，但仍然处于低位，2020年的净利润较2010年、2014年仅为略有增长，而2020年的扣非净利润比2010年、2014年还略低。

　　整体而言，2011年至2020年，上市后的10年，金力泰的整体经营业绩不佳。

　　经营业绩不佳的同时，近几年，金力泰接连易主。

　　2018年，吴国政将公司控制权转让给宁夏华锦，2019年，宁夏华锦又将控制权转让给海南大禾。刘少林在海南大禾的出资比例高达99.3%，而海南大禾100%控股的海南大禾企业管理有限公司(简称大禾企业管理)前身为宁夏华锦资产管理有限公司(简称宁夏华锦)，现为金力泰的最大股东。因此，此番股权转让，金力泰的实际控制人由中国国防金融研究会变更为自然人刘少林。

　　今年6月8日晚间，金力泰披露，公司实际控制人刘少林涉嫌合同诈骗案已经侦查终结，检察机关已经对案件审查起诉。

　　频繁易主，且现任实际控制人刘少林身陷囹圄，尽管金力泰声称对公司生产经营不会产生影响，但不可避免的是，实际控制人出事，对公司融资、资本运作等或多或少会产生影响。

　　去年以来，股东纷纷表示要清仓减持。2020年12月11日晚间，金力泰公告称，12月9日，海南大禾减持公司股份2050万股，考虑持股比例被动稀释因素，海南大禾持股比例由20%减少至15.04%。而此前的8月5日，金力泰披露，第二大股东柯桥领英计划在未来6个月内减持不超过公司总股本的10%，即清仓式减持。截至今年一季度末，其持股比降至4.12%。

　　去年8月6日，公司前实控人吴国政拟将其所持的4.54%股权进行清仓。今年6月底，吴国政的持股比为3.45%。

　　为了应对诸多不利影响，金力泰表示，积极布局乘用车原厂涂料市场，持续引进研发、产品、现场服务等方面的核心技术骨干，同时继续推进技术交流、产品认证。为激发公司管理团队、核心骨干的积极性，去年，公司实施了限制性股票激励计划。