牛市旗手大跳水 疫情却现转机 何时止跌？这国股市连续两天熔断 是何缘故？

　　当一件事让你措手不及时，究竟应该作何反应？

　　每当市场杀跌的时候，我们总喜欢去找原因。然而，这次你可能找麻了，也很难无所畏惧地说出个“一二三四”来。在周一大跌之后，周二A股曾一度全线反攻，但午后牛市旗手——券商股突然跳水，带领大盘再度全线走低。周二的反攻也以失败告终。那么，券商股跳水的逻辑又是因何引起？

　　从这一轮杀跌来看，直接原因还是疫情。事实上，今天疫情方面也出现了一些重磅利好：一是国药集团中国生物奥密克戎变异株(以下简称奥株)新冠病毒灭活疫苗获国家药监局临床批件。国药股份午后因此直接拉板；二是上海确诊人数出现了较大幅度下跌，25日下降了13%。

　　值得一提的是，在美联储加息，美元指数持续走高的背景之下，全球其他国家往往是状况频出。最近两天，斯里兰卡又出事了。继周一之后，斯里兰卡蓝筹股指数周二再跌10%，触发全天停止交易。

　　那么，何时能够止跌？

　　牛市旗手突然大跳水

　　今天，最让人意外的事还是券商股。因为，以往券商股都是护盘的主流阵地，每次大盘杀跌的时候，券商股总能获得一些资金青睐，并在自身拉高过程当中，维稳指数。然而在最近两天，券商股却出现了意外的跳水行情。周二午后，中信建投突然大跳水，带领整个板块杀跌。最终，券商板块大跌4.5%收盘。

　　那么，券商股因何而杀跌呢？

　　首先，这个板块可能存在补跌需要。因为，此前，整个券商虽然有一定调整，但在稳定大盘过程中，扛跌了相当长一段时间。

　　其次，可以预期，由于新股破发、成交萎缩、股债杀跌，券商股一季度业绩可能普遍会比较差。

　　第三，随着市场杀跌，两融规模快速回落，一方面是券商的利率业务可能收缩。另一方面，市场也在预期，两融风险和股权质押风险可能在杀跌过程当中逐步暴露。

　　从此前的情况来看，券商股的确带有明显的周期性。牛市的时候可以有惊人涨幅，而熊市的时候，这个板块的跌幅也相当大。当然，这个板块有救市过程当中的弹性也是非常惊人的，一旦有利好出现，就会快速展开反弹。

　　疫情出现重磅转机

　　按照我们分析本轮市场杀跌的框架，两个变量非常重要且直接：一是俄乌冲突，二是疫情。前者暂且不表，但疫情方面有重磅利好出现。

　　一是2022年4月26日，国药集团中国生物奥密克戎变异株(以下简称奥株)新冠病毒灭活疫苗获国家药监局临床批件。中国生物将采用随机、双盲、队列研究的形式，在已完成2或3剂新冠疫苗接种的18岁及以上人群中进行序贯免疫临床研究，评价奥密克戎变异株新冠病毒灭活疫苗的安全性和免疫原性。国药集团中国生物在前期已上市原型株新冠灭活疫苗和完成贝塔、德尔塔变异株灭活疫苗研发的基础上，第一时间从香港大学引进奥密克戎变异毒株，2021年12月9日迅速启动了奥株灭活疫苗研发。

　　二是上海疫情出现了转机。数据显示，4月25日，上海新增本土阳性感染者“1661+15319”，重型患者259例，危重型患者28例，新增本土死亡病例52例。当天的上海出院出舱人数为14812例。上海市疾控中心副主任孙晓冬表示，当天报告的阳性感染者数量比昨天下降了2000多例，降幅达13%，这是自疫情出现下降趋势以来，下降幅度最大的一次。

　　此外，最近市场预期，因为疫情缘故，导致产业链和供应链出现外逃的现象。对此，券商中国记者也进行了初步调查，在广东，目前外贸并未出现无生意可做的情况。一位做LED的老板告诉券商中国记者，他们现在生意很火。国内没什么订单，现在业务主要靠海外支撑。另外，由于汇率贬值，也非常利好出口业务。

　　斯里兰卡股市熔断

　　本周二，斯里兰卡股市再度出现熔断行情。斯里兰卡蓝筹股指数周二再跌10%，触发停止交易。科伦坡指数亦暴跌8.1%。

　　自4月16日开始，斯里兰卡证交所暂停交易两周，第一周是因传统的新年假期关闭，第二周则是该国证券交易委员会下令停牌，称需要给投资者时间来消化其经济状况。两周之后，斯里兰卡股市于当地时间本周一重新开市。但开市后仅30分钟，斯里兰卡证交所就不得不再次终止了交易。

　　斯里兰卡之所以出现危机也是因为疫情和俄乌冲突。该国是一个旅游国，旅游贡献的外汇收入占GDP的10%左右，但新冠疫情暴发之后，这方面的收入锐减；另一方面，这个国家45%的小麦进口来自俄罗斯和乌克兰，有超过50%的葵花籽油和黄豆进口来自乌克兰，但上述两国冲突，直接导致相关物资价格飙涨，斯里兰卡进口成本压力大增。

　　需要强调的一点是，美元加息可能才是所有问题的根源所在。由于美联储收回流动性，近期全球主要货币都出现了贬值。而此时，大宗商品的价格仍未明显回调。因此，极有可能要等到美元加息周期临近结束之时，全球可能才会回到一个再平衡的格局，市场才会迎来一个相对的安全期。