华银电力扣非累亏47亿有息负债逾百亿 股价一月涨1.6倍股东急抛减持计划

　　来源：长江商报 作者：明鸿泽

　　在碳中和的刺激下，长期不温不火的股价突然飙涨，股东要减持套现了。

　　3月16日晚，地处湖南长沙的华银电力(600744.SH)披露股东减持计划，其重要股东湖南湘投控股集团有限公司(简称“湘投控股”)拟在未来三个月，减持公司不超过3%股权。

　　股东抛出减持计划的背后，是华银电力近期股价大幅上涨。今年2月10日，农历春节休市前最后一个交易日，其股价为2.36元/股，3月17日，股价最高达6.25元/股，一个月内涨幅达1.6倍。

　　2015年，湘投控股因旗下公司被华银电力通过发行股份收购而成为华银电力股东，至今已超过5年。

　　华银电力主要从事电力生产，装机规模尤其是火电，处于湖南省龙头地位，也是湖南省发电板块唯一A股上市公司，为湖南电力供应提供了重要支撑。

　　不过，华银电力的经营业绩并不好看。Wind数据显示，2000年至2019年的20年，公司扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)累计亏损47亿元。

　　股价七连板股东要减持

　　股价接连飙涨后，股东减持来了。

　　华银电力披露，公司持股5%以上股东湘投控股拟在今年3月23日至6月22日，通过集中竞价及大宗交易方式减持所持有的公司股份合计不超过5343.37万股，即不超过公司总股本的3%。

　　目前，湘投控股持有华银电力2.09亿股股份，占公司总股本的11.73%。

　　湘投控股入股华银电力已有5年之久。

　　2015年，华银电力实施重大资产重组，公司通过向中国大唐集团公司、大唐耒阳发电厂、湖南湘投地方电力资产经营有限公司(简称地电公司)等股东发行股份，收购湘潭公司100%股权、张水公司35%股权及耒阳全部经营性资产(包括相关负债)，交易作价合计为28.22亿元。

　　本次重组后，地电公司获得约2.09亿股华银电力股份，占华银电力总股本的11.73%。

　　2017年，遵循湖南国企改革思路，湘投控股对地电公司进行吸收合并。因此，湘投控股承接了地电公司全部资产负债，其中，就包括华银电力11.73%股权。

　　入股5年来，湘投控股一直未采取通过协议转让、二级市场减持等方式退出。

　　或许，这与华银电力的股价不温不火有一定关系。

　　华银电力重组之时，发行价为3.05元/股。2015年，重组之时恰逢A股处于大牛市行情，华银电力股价最高触及15.50元/股。此后，股价一路下跌，2018年开始，回落至3元左右，去年2月4日，最低只有1.93元。

　　湘投控股所持股份在2017年3月31日后开始解除限售，可能是华银电力股价一直处于低位，湘投控股没有好的减持时机。

　　如今，机会来了。

　　今年2月10日，华银电力股价为2.36元/股。2月18日，农历春节后复市第一个交易日，公司股价就开始上扬，当日涨幅为5.08%，到今年3月5日，股价已经超过3元。

　　此时，碳中和概念火热，华银电力股价趁势上攻，连收七个涨停板。至3月16日，股价达5.85元/股。3月17日，股价弱震荡上行，最高达6.25元/股，较今年2月10日的股价已经上涨了164.83%。

　　湘投控股本次拟减持的上限为5343.37万股股份，如果以3月16日收盘价计算，预计其将套现约3.13亿元。

　　针对股价上涨后披露减持计划，湘投控股称，是出于自身经营发展及资金需求考虑。

　　盈利能力弱有息负债逾百亿

　　二级市场上股价长期不温不火，与华银电力盈利能力较弱有一定关系。

　　华银电力系1993年1月以定向募集方式设立的股份有限公司，1996年9月，公司在上交所挂牌上市。2003年9月，因国家电力体制改革，湖南省电力公司持有的公司股份被全部行政划转给中国大唐集团公司。2006年7月，公司完成股权分置改革。

　　华银电力主营业务为电力生产，主要从事火力发电业务，同时经营水电、风电以及售电业务。截至目前，公司仍然是湖南省火电装机最大的发电企业。截至去年6月底，其在役装机容量为584.55万千瓦，其中：火电装机容量524万千瓦，水电装机容量14万千瓦，新能源装机容量46.55万千瓦。公司依托大唐集团，火电装机容量占全省各大集团统调公用火电机组容量的29.25%，处于龙头地位。

　　显然，华银电力在保障湖南省电力资源方面作出了重要贡献。

　　不过，公司火电业务占比较高，受电力煤价格波动等因素影响，多年来，公司经营业绩不理想。

　　1996年，华银电力上市当年，公司实现营业收入5.20亿元、归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)为1.56亿元。1997年至2000年，其实现的净利润分别为1.93亿元、1.31亿元、1.98亿元、1.77亿元，存在一定幅度波动。

　　然而，从2002年开始，公司长期处于或微利或亏损状态，2008年、2017年，年度亏损金额均超过10亿元。

　　扣非净利润方面，2008年至2015年的8年，为持续亏损。2016年勉强扭亏为盈后，2017年再度亏损，并延续至2019年。

　　总体上，2000年至2019年的20年，有8个年度的扣非净利润为正、12个年度为负。20年，累计亏损金额约为47亿元。

　　去年前三季度，公司扣非净利润为-0.24亿元，仍然处于亏损状态。

　　除了与煤炭价格变动有关外，华银电力重资产运营，也让其背负着较为沉重的财务压力。截至2020年9月30日，公司总资产183.32亿元，其中流动资产只有46.50亿元，占比约为25.37%。

　　华银电力债务较多。截至去年三季度末，公司有息负债合计为102.11亿元，货币资金只有10.80亿元，资产负债率约为83.73%。