华发物业“借壳”长跑终完成 股价不足一元难逃“仙股”命运

　　来源：华夏时报 作者：李贝贝

　　港股市场悄然“新增”一支物业股：3月15日晚间，珠海龙头国企华发集团旗下香港上市公司华金国际资本(00982.HK)发布更改公司名称、股份简称、公司标志及公司网站的相关公告，股份简称中文名称将由“华金国际资本”更改为“华发物业服务”。更名完成后，珠海华发物业管理服务有限公司(以下简称“华发物业”)正式登陆资本市场。值得注意的是，虽然大环境下物业股颇受资本市场青睐，但不管是华金国际资本还是华发物业服务，都难改股价低位徘徊的现状。

　　华金国际资本更名“华发物业服务”

　　借壳华金国际资本登录资本市场一年之后，华发物业终于有了自己的“名号”。

　　华金国际资本于3月15日晚间发布公告称，公司官方注册的中、英文名称将全部改变。其中，中文名称“华金国际资本控股有限公司”将变更为“华发物业服务集团有限公司”已经生效；而于联交所进行买卖的中、英文股份简称也均发生变更，中文名称由“华金国际资本”更改为“华发物业服务”，自2021年3月18日上午9时起生效，公司股份代号将维持不变。

　　至于更名理由，华金国际资本在去年12月底的一份公告中表示，集团于2020年1月起将其于中国的业务经营范围扩展至物业管理服务及相关增值服务，新名称更贴切反映公司服务的战略转型目标，体现公司产业结构优化方向，以及持续优化资源配置与运营效率的决心等。

　　3月18日，“华发物业服务”正式于资本市场亮相，但并未引发太多关注。截至当日收盘，报0.25港元/股，跌0.8%；截至3月19日收盘，报0.242港元/股，跌3.2%。

　　官网显示，作为珠海华发集团旗下的物业公司，成立于1985年的华发物业是珠海市最早成立的物业管理公司之一。而为将华发物业推向资本市场，珠海华发集团有限公司(以下简称“华发集团”)耗时5年之久，先后完成了买壳、注资等一系列动作。

　　据官网数据，华发集团组建于1980年，是珠海市属国企中资产规模最大的综合型国有企业，旗下拥有华发股份(600325. SH)、华金资本(000532. SZ)、华金国际资本(00982. HK)、庄臣控股(01955. HK)、维业股份(300621. SZ)五家主板上市公司，以及华冠科技(871447. OC)、华冠电容(873198. OC)两家新三板挂牌企业。

　　2014年4月，华发集团通过旗下铧金投资有限公司与香港上市公司卓智控股及其大股东田生集团达成股权收购协议，以华发集团为首的买方合共收购64.4亿股卓智股份，占标的公司70%股权，总对价约3.99亿元。2017年12月，“卓智控股”更名为”华金国际资本”。

　　2019年7月，华发物业在上半年工作总结会议上强调，“2019年是华发物业推进资本重组的关键年，也是明确华发物业全新战略规划的重要一年”。同年8月25日，华金国际资本发布公告称，公司以7.34亿元的价格中标和辉集团有限公司的股权收购事项。和辉集团为香港华发投资有限公司全资子公司，通过北京九郡房地产间接全资持有华发物业。

　　直至2020年1月，华金国际资本完成向公司间接控股股东——香港华发投资控股有限公司收购和辉集团有限公司的全部股权，代价为人民币7. 34亿元(相当于约8. 28 亿港元)。对和辉集团的收购完成后，华金国际资本的业务进一步扩展至物业管理服务及相关增值服务。

　　至于为何没有选择分拆上市而是耗时数年走借壳上市之路，《华夏时报》记者向华发物业数次拨打联系电话，但一直无人接听。不过，在官微文章中，华发物业自认“借助资产重组登陆港股，开辟物业公司上市新路径”。

　　“借壳上市比较方便。”上海中原地产首席分析师卢文曦向《华夏时报》记者分析指出，借壳上市流程相对来说比较短，审核标准也会相对宽松，能够避开一些财务和法律上的尽调程序。尽管借壳上市的方式可能更耗时，但是上市成功率更高。不仅如此，最为突出的优点就是壳公司由于进行了资产置换，盈利能力大大提高，在股市上的价值可能迅速增长。

　　股价常年低位徘徊

　　官微显示，华发物业目前为“全国物业服务综合实力26强”(中指院2020中国物业服务百强企业)，业务范围包括住宅、写字楼、体育场馆、政府机关、商业、工业园区、会展等共7类业态，现已进入北京、上海、广州、中山、武汉等20多个大中城市。

　　目前，华金国际资本还未发布2020年全年业绩报告。而根据华金国际资本发布的2020年半年报数据，对比2019年同期，上市后的华发物业发展较为突出：截至2020年6月，华发物业管理覆盖中国20个城市的物业组合(2019年同期为16个)，合约总建筑面积约2670万平方米(2019年同期为2140万平方米)；向153项物业(2019年同期为133项物业)提供物业管理服务及增值服务，总收费建筑面积达约1410万平方米(2019年同期为1270万平方米)。

　　目前，华发物业的收入主要来自于物业管理服务、业主增值服务、其他增值服务三方面。其中，物业管理服务是最主要的收入来源，为业主、住户以及物业开发商提供一系列的物业管理服务，涵盖住宅社区、写字楼、产业园区、商业中心、政府及其他公共设施(例如会展中心、学校及医院)等非住宅物业。2020年前6月，华发物业收入约4.71亿港元，物业管理服务收入2.44亿元，占总收入的69.9%。而2016年-2018年，物业管理收入也占总收入的7成以上，变化不大。

　　而与一般的物业公司无二，华发物业在业务发展的过程中也较为依赖母公司华发集团。根据华金国际资本在2019年底宣布收购和辉集团时披露的数据，2019年，在华发物业1270万平方米的收费建面中，有1130万平方米是向华发集团提供服务的。而2016至2018年，华发物业来自华发集团的收入分别约为1.38亿元、1.62亿元、2.4亿元，同比增加约17.8%及48.2%，华发集团常年为物业板块贡献30%至40%的业务收入。

　　遗憾的是，在物业股颇受资本市场青睐的行情下，华金国际资本却很难改股价常年低位徘徊的现状：截至更名前一日，3月17日收盘，华金国际资本股票报0.25港元/股，跌1.96%，总市值仅25.15亿港元。虽较借壳之初有上涨，却仍未逃脱“仙股”的命运。

　　目前，华金国际资本还未公布2020年报，但宣布更名当日发布的《盈利警告预计溢利减少》公告透露，公司2020年年度将录得溢利净额不少于1500万港元，较公司2019年同期的经重列溢利净额显著减少。年度溢利净额减少的主要原因是，因已终止经营财经印刷服务及相关投资控股份分部而产生的亏损净额3312万港元：终止金融服务业务导致经营亏损、因疫情导致酒店租赁经营业务不佳等。